江西国资强推瘦身 资本豪强分享股权盛宴

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“国资瘦身，资本健体。”新任江西省国资委主任陈德勤的一番表态，引来资本市场无数猜测……

按照江西国资委的部署，全省2200余家国有企业全部推向市场，江西省甚至放开了控股权的限制。据称，10年来，江西累计推出了国有企业重点招商项目1222个，签约项目190个，项目总投资达3508亿元。

实际上，在江西省政府花费500亿元巨资背走国企债务并承担职工安置的重压之后，诸如五矿集团、中色股份、辽宁方大集团等外来资本巨头纷纷提速布局江西。

江西省国资委发布的数据显示，自2003年至2013年的10年间，共有1222个项目推向市场，签约的190个项目总投资达3508亿元。到2012年，江西省国资委出资监管的企业仅有江铜集团、江中集团、江西省投资集团等23家，到目前已减至16家，据了解，未来还要减少一半左右。

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楼下的接上

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资本盛宴即将开席，各路豪雄又该如何分羹？

资本盛宴

“股权多元化是所有国有企业改革的必经之路，而成功引入战略投资则是省属大型国有企业资产获得快速增长的关键因素。”陈德勤说，省属集团层面的重组力度还要进一步加大。

2007年7月，江西下发《关于进一步深化国有企业改革和发展的若干意见》(下称“14号文”)，明确提出“逐步实现江铜集团等核心资产整体上市”的要求。同年9月，江西铜业通过非公开发行2.9亿股A股，将集团旗下优质资产注入上市公司。在全球金融危机爆发之后的2008年9月18日，江西铜业成功发行68亿元分离交易可转债，实现了整体上市目标。

此后，江铜集团通过兼并重组方式快速扩张，跨国、跨区域重组动作频频。江铜集团目前共有德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿及四川牦牛坪稀土矿等十大矿山，并拥有世界最大铜冶炼厂、贵溪冶炼厂等五家冶炼厂，其业务范围包括铜采选、冶炼及金融和贸易等六大板块。

事实上，前述14号文不只是对江铜集团一家提出了整体上市的要求，江中集团、凤凰光学集团等多家省属国有企业同样存在重组要求。

据了解，大连一方集团目前持有江中集团的股权比例为34.3%，成为其第二大股东。江中集团的控股股东仍为江西省国资委，持股比例为41.5%。

而按照14号文的关于“对竞争性领域比例过高的国有股权，要分拆出让，该退出的退出、该降低比例的降低比例”的精神，江西省国资委并不谋求控股。

比如中国瑞林工程技术有限公司(下称“中国瑞林”)的组建，在引入中色股份(000758.SZ)、中国中钢集团(控制000928.SZ中钢吉炭、002057.SZ中钢天源等上市公司)等战略投资者后，江西省国资委的持股比例仅为18%。原南昌有色冶金设计研究院(中国瑞林前身)的员工(管理层及技术骨干)持股比例则高达49%。

陈德勤说，随着改革的深入，虽然省属国企的数量在减少，但资产规模呈倍数增长。截至2012年年末，省国资委出资监管企业拥有资产总额2419.15亿元，比10年前净增1576.4亿元，增长1.9倍。

据了解，早在2007年，江西就提出“用两年时间基本完成国有工业企业改革”的目标，2010年又提出完成农、林、渔等非工业系统的国企改革目标。江西已将全省2200余家国有企业全部推向市场。

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资本角逐

除了江铜集团外，江中集团、中国瑞林及江钨控股集团等省属国企成为各路资本的角斗场。

以资本争夺最为激烈的江钨控股集团为例，这家曾经走向破产边缘的企业，在中国五矿集团、中国铝业集团、上海望潮投资公司等资本的角逐下不仅起死回生，更成为行业内知名的钨业企业。

据江钨控股集团董事长钟晓云介绍，江钨的改制与发展分为三个层面。第一个层面是，2003年12月，江西稀有稀土金属钨业集团有限公司(下称“江钨集团”)与主体资源、优良资产出资，与中国五矿有色金属股份有限公司(下称“五矿有色”)合资成立江西钨业集团有限公司(下称“江钨有限”)，注册资本为6亿元。

其中五矿有色现金入股3.06亿元，占股51%；江钨集团以实物资产2.94亿元入股，占股49%。同时，五矿有色另投入现金1.94亿元，江钨集团另投入1.66亿元实物资产，作为新公司对股东的负债。

五矿有限此次以5亿元代价轻松获得江钨有限控制权，而江钨拥有黑钨、钽铌的金属储量分别占中国总储量的60%和59%，其钨精矿的生产能力占全国的三分之二。

第二个层面为江钨控股集团，为2008年12月江西省国资委引入上海望潮投资有限公司后成立的新公司，注册资本为29亿元。江西省国资委持有其70%股权，上海望潮投入10亿元后获得30%股权。

上海望潮同时持有江钨控股集团控股的前述江钨集团的30%股权，后者将被打造成新的上市公司平台。钟晓云曾表示，江钨控股的战略目标是立足钨业，多金属多品种发展，“力争2012年跨上年销售300亿元的新台阶”。不过，2012年这一数字仅为150亿元。

第三个层面为中国铝业集团(601600.SH中国铝业的母公司)的引入。2010年9月26日，中铝与江西省国资委签署了《江西稀有金属钨业控股集团有限公司增资扩股协议》。根据协议，中铝将对江钨控股集团进行出资，成为其控股股东。

中铝承诺将支持和帮助江钨集团等企业上市，并将在江西重点开发稀土资源，打造国内一流、世界有重要影响力的稀土产业基地。在未来3到5年，为实现江钨控股集团总收入达500亿元的目标，中铝公司及其所属企业将对其投资至少100亿元。

在资源领域，同样受资本追逐的还包括江西省煤炭集团(600397.SH安源煤业实际控制人)等企业。江西省煤炭集团2008年11月与北京中弘卓业集团(000979.SZ中弘股份控股股东，持有50.883%)签订战略合作协议，煤炭集团以19个煤矿等单位的净资产出资、中弘集团以现金出资10亿元，合资设立江西煤业集团有限责任公司。煤炭集团持有江西煤业51%的股权，中弘集团和资产管理公司合计持有49%的股权。

“在国家政策允许范围内，国资委下属的所有资产、股权都对国内外资本开放。”陈德勤称，下一步，江西将加快集团层面的改制，引入更多的外来资本。

据称，10年来，江西累计推出了国有企业重点招商项目1222个，签约项目190个，项目总投资达3508亿元。

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国退“钱”进

需要强调的是，虽然江西国有企业改制工作在2003年及之前就已启动，但到2007年江西省原省委书记苏荣上任之前，已进行改制的国企比例仅为10%左右。苏荣上任后，14号文出台，江西引进资本推动国企改制的力度空前。

据了解，江西向外来资本开放的国有企业包括冶金、有色、电子、煤炭、电力、医药、建材、纺织、化工、建筑、金融、商贸等十多个行业企业，引进的资金超过100亿元。

不过，江西也为此付出了较大的代价。江西省国资委公布的数据显示，仅用于剥离债务、安置职工等方面的支出，江西省就拿出近500亿元。此笔资金除部分来自中央财政的国企改制专项资金外，均由江西省财政担负。

比如，江西全省507户国有工业企业改革共安置47.84万职工，仅补缴“一补三险”资金就花费125.07亿元。另外，江西还拿出227.07亿元用于化解改制企业的债务，两项合计超过350亿元。仅用于安置昌九化工集团(600228.SH昌九生化控股股东)1000余名职工，就耗费了3亿元资金。

江西省政府将剥离得“干干净净”、没有负担的国有企业拿出来下放或引入资本。比如前面提到的江西省煤炭集团，向社会及地方政府移交的各类人员超过10万人。

当然，在政府负走包袱之后，多数企业得以成功进行股权多元化改革，并将引入战略投资者获得快速发展。

如始建于1958年的南昌钢铁有限责任公司(南钢公司)，在2008年引入辽宁方大集团前，销售利润率为1.63%，仅为先进企业的10%，净利润亦由1048.2万元转为亏损4501.4万元。此时，总资产75亿元、年销售收入140亿元的南钢公司急需筹集23亿元资金进行技改，无力自筹的南昌公司只有引入战略投资者这唯一出路。

为救活南钢公司，2009年8月，南钢公司原控股方江西省冶金集团公司将其持有的南钢公司57.97%的股权在江西省产权交易所挂牌对外公开转让，同时设定了“2007年、2008年、2009年1月至6月连续盈利”、“资产总额不低于100亿元、净资产不低于40亿元、资产负债率不高于60%”等的条件。

中国五矿集团、华菱集团等央企曾表现出浓厚兴趣，高管也有可能成为经核算之后的净资产为1亿多元的南钢公司控制者，但辽宁方大集团在答应诸多条件后最终获得江西的认同。

2009年9月30日，辽宁方大集团与江西省冶金集团签署了《股权转让合同》，支付受让费用超过9亿元，并承诺将在后期对南钢公司追加投资20多亿元用于技改。辽宁方大集团由此成为南钢公司的控股股东，并间接控制方大特钢(600507.SH)。

南昌钢铁被江西方大钢铁科技有限公司所替换，后者持有方大特钢46.550%股权。方大特钢2012年实现收入134亿元，同比增长0.2%，其中四季度实现收入34亿元，同比增长4%，环比三季度增长3%。历年数据表明，辽宁方大集团的经营能力优于南钢公司原控股方。

与方大特钢的成功改制相比，改制后的昌九生化在赣州市国资委所属的赣州工业投资集团入主后仍处于严重亏损状态，而有关赣州稀土资产的注入问题也只是个“传说”。

陈德勤说，尽管国企改制工作还存在诸多压力，但改制的力度会持续增强。据称，省属国有企业2013年发展目标是“实现增加值370亿元，比去年增长15%；营业收入实现3130亿元，比去年增长15%；利税总额实现191亿元，比去年增长20%；利润总额实现72亿元，比去年增长20%。

要完成这些目标，江西还将大力推进江钨控股集团、盐业集团等集团层面股权多元化改革工作，国有股权将进一步减少。这也意味着，江西将释放出更多的投资机会。

标签： 资本 江西国资

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