兵网展望2013年A股的五大看点

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兵网消息，原题：展望：2013年A股的五大看点

自2009年8月A股创出3478高点后，就开始经历了长达三年半时间的调整行情。究竟是什么因素导致A股跌跌不休的走势呢?笔者认为交易规则的倾斜性是主要原因之一。随着2010年股指期货的推出，市场交易规则的不合理性影响着A股的走势。尽管股指期货具有助涨助跌的作用，但是在前期利空笼罩的大背景下，期指的助跌功能更为凸出。另外，大小非、IPO、再融资、创业板、新三板扩容等因素也加剧了A股下跌的压力。

随着2013年的到来，投资者更关注的是影响全年行情的潜在性消息，毕竟政策面、消息面等对股市具有决定性的作用。展望2013年的A股，笔者认为存在五大关键性看点。

第一大看点是新股发行制度的改革。新股发行制度的改革问题成为近一段时间市场热议的话题之一。前期有专家建议以注册制取代审核制，且将此项改革作为核心的内容。虽然注册制的推行将有利于A股的市场化改革，但是其消极性的影响也是不容忽视的。因为注册制的推出，必将导致相关部门减少审批的环节，从而让上市公司的上市门槛大幅降低，造成的直接后果就是大量企业的疯狂上市。值得注意的是，近期有数据显示，目前拟IPO排队企业超过830家，拟融资金额达到5000亿元以上。若推行此制度必将压垮市场!另外，也有权威人士提出了疏导IPO“堰塞湖”的问题。并以新三板分流企业、加强专项检查和加强监管为主要的处理方案。近期也有消息称管理层将对IPO在审企业的财务报告集中开展专项检查工作。此举对疏导IPO有积极的一面，但是我们不能忽视的是在检查、监管的过程中会否出现包庇、利益输送等问题?

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第二大看点是大小非的解禁高峰。根据数据显示，2012年的解禁股减少约1044亿股，较之前有所降低。但是在2013年，大小非解禁数额将超过4000亿股，此数值将为2011年解禁规模的两倍以上!大小非的解禁压力对市场影响深远，根据初步预测，可能到2015年该影响力才有所减缓。笔者郭施亮将大小非解禁问题归入A股的三座大山之中，毕竟限售股解禁对市场的影响力实在是太大了。以往基金机构主导市场的局面已经发生了很大的改变，大股东凭借着极低的成本和庞大的持股量对股价拥有着绝对的控制权。在巨大的利润诱惑下，他们还会在意企业年均不到2%的净利润吗?更有甚者，上市公司的高管为了提前卖出股票，而选择了辞职。大小非问题成为制约A股市场的长期因素之一，若管理层不制定严厉的法律法规加以控制，未来对股市甚至是经济都会造成长远性的打击!

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第三大看点是国际板的推出问题。近年来，国际板这一个敏感性词语经常出现在市场中。每当市场有所走好，国际板的相关传言就会出现，对股票市场产生较大的影响。普遍专家认为，国际板的推出将有利于人民币的国际化进程，可以提升上市公司的整体竞争能力，促进国内上市公司与国际市场接轨等。然而，国际板的推出对A股市场也存在着致命性的打击。笔者郭施亮认为推进国际板最大的打击就是上市公司本身的估值问题。以国内创业板的PE值与国外企业相比，可以说是无法比较，就拿最具有低估值的银行板块与国际优质企业的估值相比也略有距离。这样直接导致的结果是什么?就是价值回归，大量高估值的股票会遭到贱卖，配合推出的转融券等相关规则，高估值的创业板等股票必将是血腥一片!另外值得一提的是，无论是之前的中小板、创业板，还是前期推出的新三板，刚刚上市的时候都会遭到“暴炒”!而这种“暴炒”的行为，往往充分透支未来股价的增长预期，也就是说“暴炒”过后便会出现漫漫熊途的走势，而往往追高惨遭套牢的还是散户自己。可想而知，国际板的推出对投资者来说可能是一场灾难!

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第四大看点是交易制度T+0的实行问题。自1995年取消T+0交易制度后，随后的16年时间里T+1成为A股的主要交易制度。随着股指期货的推出，其交易规则采取的是T+0的交易模式，与现行的T+1交易模式不同。而交易制度的不相同，造成了市场的不合理性，也成就了大资金大机构操控市场的主要场所。股民们也经常存在这样的一种局面，当他们在开盘价附近购买某只股票后，随后股价出现了断崖式的下跌，直至跌停板。然而，由于交易制度的限制，投资者无法止损，只能是无奈的观望。面对流通市值日益暴涨的A股市场，提高市场流动性也是必然趋势，而能否恢复T+0交易制度成为2013年最大的看点之一。

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最后一大看点就是转融券的问题。转融券业务的推出成为2013年最大的看点之一。目前市场只有转融资业务，而其主要的原因在于当时市场相对脆弱，转融资的推出有利于市场的稳定。然而，转融券业务的推出，将会扩大了融资融券的标的券源，从而增加市场融券做空的机会。根据资料显示，单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可在下一个交易日暂停其融券卖出。但由于融券业务并没有单日买卖次数的限定，因此可以循环使用，促使做空的资金使用效率大为提高，也加大了市场的压力。尽管该措施有利于券商行业的发展，但是对市场的影响却是巨大的。

2013年的A股整体表现可能较2012年乐观，但是由于制约市场的根本性问题依然没有得到有效的解决，且市场资金面略显谨慎，较难呈现持续放大的局面，因此难以产生大牛市行情。而全年应以宽幅震荡为主，整体运行重心有所抬高。引用一句话，2013年是中国的蛇年，蛇无骨，或者成为全年A股的特点!（郭施亮）

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