券商观点认为十八大有望成为股市反弹契机

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　【兵网据财新网】（记者 张焕平）10月以来，上证指数在2100一带窄幅震荡，市场情绪依然十分谨慎。

　　四季度A股行情将如何演绎？券商普遍认为，四季度不具备发动大行情的基础，十八大前后，股市有望出现反弹机会。其中，中银国际和齐鲁证券预计四季度A股有望先扬后抑。

　　广发证券：在底部震荡中有反弹机会

　　（1）基本面从量稳价过渡到量升价跌，经济隐含回升动力，但右侧信号不明显。

　　（2）盈利下调风险经中报已大幅释放，三季报有风险，但幅度小。

　　（3）估值随经济回升信号逐步修复。

　　（4）市场在底部震荡中有反弹机会。

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　　中信证券：经济和市场的稳定预期支撑四季度行情

　　市场出现阶段性底部的基本面因素逐步显现，利于投资者情绪修复，但其对A股上涨的推动力不强。阶段性反弹的动力将主要来自于政策向好预期。首先，“十八大”之前稳定市场的政策预期构成A股阶段性反弹的主要动力。预计管理层在“十八大”前的维稳措施中，仍将推行相关改善A股供求关系预期的措施，从而使得A股继续展开反弹走势。其次，“十八大”的召开将缓和部分悲观投资者的极端负面预期。如果在“十八大”前后各种活动中新领导层通过不同渠道对中国经济转型的新思路有所具体涉及的话，政治宣示效应将改善市场长周期悲观预期，增量改革也将对冲经济下滑的预期。

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　日信证券：关注“信号” 把握反弹

　　我们认为四季度市场机会或较三季度增多，需要紧盯基本面改善的“信号”。目前来看，四季度经济底部企稳的“信号”将逐渐增多，而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。2011 年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善，对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复，两者叠加有望推动市场在较低的点位形成一轮反弹。

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　中投证券：A股走势或可谨慎乐观

　　我们对四季度行情的态度为审慎乐观，四季度上证波动区间预计为1900 点至2250 点。涨跌行业数量对比逐月有所收敛，市场或已经处于弱平衡点；结构上在主要工业品价格弱反弹形成后，不少周期板块已经处于弱平衡点；创业板已有大幅下挫，且解禁峰受维稳政策影响延长锁定期，短期负面有所削弱，从9 月月底的两根阳线以及节日期间十八大时间确定看，资金或奔此而来。从时间上看，10 月仍面临糟糕的三季报披露窗口，我们认为利润负面市场短期反弹仍有阻力；年底因美“财政悬崖”或有波折。相比较而言我们更看好10 月下旬至11 月中旬的市场表现。

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　中银国际：A股有望先扬后抑

　　四季度市场环境有望出现一定的环比改善，动力源于政府特定时点维稳努力、经济指标同比增速企稳以及房价得到控制后货币政策压力的缓和。但不断低于预期的上市公司业绩和年底的流动性风险使得估值水平难以系统性提升。预计A 股可能呈现先扬后抑的区间震荡，建议采取相对均衡的配置思路。

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　齐鲁证券：A股有望先扬后抑

　　考虑欧美流动性趋于宽松、海内外经济环比改善、以及十八大之前的维稳预期，我们预计A 股在十月可能出现一定反弹。之后，由于缺乏基本面的支撑，市场会重新回落。

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　世纪证券：市场有阶段性表现机会

　　进入四季度，企业盈利改善的预期进一步提升，而“十八大”之后将推动更多“稳增长”政策的预期也在增强，此外市场估值及过度下跌的股价也令估值修复的动力在聚集，在此背景基础上，A 股市场的表现有望逐步进入到构筑底部和阶段性反弹的表现中，而“十八大”作为重要事件性因素，有望成为市场关注的题材和发挥的焦点。但在10 月仍将面临三季度宏观数据和A 股业绩整体不佳的双重压力，因而市场的表现会较为波折。

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　方正证券：A股仍将维持弱势震荡

　　我们认为A股四季度仍将维持弱势震荡的走势，十八大前的维稳政策仍然存在结构性的机会，1900点是参与反弹的安全点位。配置方面建议仍然已具有业绩保证的行业和防御类行业为主，同时考虑到通胀水平的上升，适当减仓固定收益类的品种，保留一部分仓位参与股市的结构性反弹机会。

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　渤海证券：压制趋缓支持未现 盘跌有望转向震荡

　　综合考虑A股市场总体估值及业绩修正前景，我们认为在业绩下修幅度减缓且整体估值屡创新低的情况下，指数下行空间将相对有限。跟随经济同比增速的见底回升，上市公司业绩同比增速在四季度也将结束下行，对A股市场的打压力度将由此而有所减弱，但是较为有限的回升幅度令业绩层面的支持并不显著，同时难有显著改观的政策刺激力度则令A股市场的估值中枢难有看点，于是身处“压制因素渐退，支持因素未起”环境之中的A股市场虽将结束趋势性下跌，但难以反转，震荡筑底将成为其主要运行方式，期间的阶段性反弹则有助于提升市场整体的可参与性。

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　安信证券：保持中性偏谨慎的看法

　　我们对于四季度整体仍然保持中性偏谨慎的看法，对10月份的走势相对乐观一些。11月十八大召开到明年两会前，我们预期处于政策真空期。在这段时间内，经济难以有明显的起色，同时由于创业板解禁时点延后到12月份，与年末资金紧张时点叠加，因此我们对11月份、12月份的走势更为悲观一些，预期指数仍有下跌的空间。